作者：Chuck LeBeau和Terence Tan
我们经常评论说，人们对进场方法关注太多，对出场策略关注太少。已经有研究表明，期货市场可以通过随机进场交易获利，同时使用系统和合理的退出策略。例如，Van K. Tharp博士在他的优秀书籍《通往财务自由的交易方式》第200页中，正是描述了这样一项研究。
当然，秘诀是要有好的退出方式。在这篇简短的文章中，我们将介绍我们最喜欢的两个出口，并包括一些关于编码的有用建议。顺便说一下，下面描述的Chandelier退出是Tharp博士用来从他的随机进场研究中获利的退出。
退出策略具有特定的功能。在某些情况下，退出策略可以防止交易中出现灾难性的损失。在其他情况下，退出策略的作用是保护利润不转为损失。Chandelier退出和悠悠式退出是很好的策略，有助于保护开仓交易的利润，同时对不利的价格变动提供良好的保护。正如你将看到的，这两种退出策略都能适应当前的市场波动，在波动性较高的时期扩大，而在波动性较低的时期收紧。我们认为，可适应的退出策略比固定在某一点或与市场有美元距离的退出策略表现更好。
Chandelier式退出
Chandelier退出是一种趋势跟踪型退出。它是我们首选的趋势跟踪系统的主要退出方式之一。这个名字的由来是，该出口从天花板或交易的最高点向下悬挂。
Chandelier退出的目的是通过限制从达到的最高点（对于多头交易）或达到的最低点（对于空头交易）的最大不利移动来保护利润。当价格向交易方向移动时，该出口会追踪到更高（或更低）的位置，并且不会逆转方向。
具体来说，”Chandelier “的出场止损被置于平均真实范围（ATR）的一个固定倍数，该倍数远离自交易开始以来的最高点或最高收盘价（对于多头头寸）或最低点或最低收盘价（对于空头头寸）。随着价格向交易方向移动，止损也向交易方向移动以保护利润。虽然它不是专门设计来对抗头寸的，但当ATR扩大时，止损可能会进行小幅回调。
如何计算平均真实范围（ATR）。
范围。这只是任何柱状图的高点和低点之间的差异。真实范围。这是以下各项中最大的一项。
1.从今天的高点到今天的低点的距离
2.从昨天的收盘价到今天的高点的距离，或
3.从昨天的收盘价到今天的最低价的距离。
当价格从一个柱状体到另一个柱状体之间存在间隙时，真实范围与范围不同。平均真实范围只是在若干条数据中平均的真实范围。
Chandelier退出的例子。
在进场以来的最高价减去3个ATR后退出。
在入市以来的最高收盘价减去2.5个ATR的止损点时退出。
这种退出方式在让利润沿着趋势方向运行方面非常有效，同时还能对趋势的重大逆转提供一些保护。我们的研究表明，当用于长期趋势跟踪时，大多数市场的ATR倍数的最佳值在2.5和4.0之间。
YO-YO退出
这种退出方式与Chandelier退出类似，只是ATR止损点总是与最近的收盘价挂钩，而不是交易中达到的最高或最低价格。由于这种逻辑，Yo-Yo退出与Chandelier有一个重要的区别：止损点能够根据当前的收盘价上下移动（因此被称为Yo-Yo）。悠悠退出是一个典型的波动性止损，旨在识别一天内（如果你使用的是日线以外的条形图，则为一个条形图）发生的异常不利价格波动。这种异常波动通常是由新闻事件或一些重要的技术性反转造成的，这些反转可能是趋势结束的信号。这种逻辑使得Yo-Yo退出非常有效，每当这种退出被触发时，我们很少会后悔被止损。
我们要提醒的是，悠悠止损不应该是你唯一的损失保护，因为价格有可能严重违背你的头寸，却没有触发这个退出。例如，如果收盘价对你的头寸移动缓慢，悠悠止损也会每天移动，从理论上讲，有可能永远不会触及止损，你可能会在一个头寸上遭受无限的损失。
因此，Yo-Yo出场应该总是与另一种出场策略一起使用，以保证在价格连续出现不利于你的头寸的情况下能够出场。一种可能性是在使用Yo-Yo退出的同时使用通道退出。另一种可能性是使用资金管理止损来限制不利的价格运动。当然，这将不能保护利润。一般来说，我们认为最好的组合是将Yo-Yo与Chandelier退出结合起来使用。
Yo-Yo和Chandelier出口一起使用时效果最好。Chandelier退出设置了一个交易在被止损之前可以达到的下限，而Yo-Yo退出可以防止突然的不利波动扩张。在我们的测试中，我们观察到，将Chandelier退出设置在距高点约3个ATR或更多的位置，效果很好。由于这个止损点永远不会降低，它将保护我们免受任何逐渐逆转的趋势的影响。有了Chandelier止损，如果将Yo-Yo止损设置在ATR的一个较小的倍数，例如，从最近的收盘价起1.5到2.0 ATR，以保护头寸不受不寻常的一天波动的影响，可以获得良好的效果。在实际交易中，当这两种退出方式同时使用时，每天的操作性止损将是这两个止损中最接近该头寸的一个。
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